倘若此次绽妍生物挂牌成功，对于整个功效护肤领域和敷料市场而言★★★，将会是一个积极的市场信号。
今年启动IPO相关进程的28家美妆企业中，就有8家的上市地点为港交所★■■◆★，而今年成功成为“中国香水第一股■◆”的颖通，上市地点也是港交所。在港交所成功上市的毛戈平，其受益也十分明显，市场地位得到明显提升，因此港交所对美妆企业的吸引力■■★◆，或许还将延续。
林清轩也于今年5月正式向港交所递交招股书◆■★，计划主板挂牌上市，冲刺港股“国货高端护肤第一股”■★★◆。与毛戈平的情况有些类似，主打高端护肤的林清轩，其毛利水平十分引人瞩目。
尤其是随着功效、原料等的创新发展，美妆多元化领域的◆■★◆“第一股”还有较大的想象空间★★■。例如华熙生物的成功上市，进一步带动了透明质酸在美妆领域的“升值”；巨子生物的成功上市■■◆■★◆，也让重组胶原蛋白的热潮持续至今。
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谷雨于今年3月与中信建投签署协议，正式启动A股IPO进程。相较于已经上市成功的珀莱雅★★◆★、上美股份等头部国货，谷雨虽然发展历史不算长、IPO进程较晚凯发集团手机登录下载，但冲刺速度绝对属于行业前列。
所以，就目前来看，国货美妆企业还是有必要通过IPO，来实现自身的进一步发展扩大◆★★■，同时也能为行业头部注入“新鲜血液”■★。
对此，德勤中国公开指出，随着中国证监会进一步深化科创板改革★■“1+6”政策措施的推出，以及创业板正式启用第三套标准■◆★◆★、支持优质未盈利创新企业上市等政策的实施，未来A股市场将逐步活跃，高科技企业的上市表现将尤为明显。
绽妍生物于今年6月申请在新三板挂牌★◆■■■。其公开转让说明书显示，2024年，绽妍生物营业收入为5.97亿元★■★◆■，净利润为7350.11万元。近年来，绽妍生物旗下皮肤学级护肤品品牌绽妍表现突出，例如在2023年，绽妍生物皮肤屏障修护敷料实现收入3.37亿元■■◆★，按照2023年销售额排名，其在中国皮肤屏障修护医用敷料市场主要竞争者中排名第三。
这波热潮与近年来的★■★■■★“上市难”形成鲜明对比。自2023年全球IPO市场整体降温★◆、政策收紧以来，不少企业折戟IPO之路。如今■◆■，政策层面显露■★“松绑★★■◆”迹象，加之毛戈平、若羽臣等成功上市带来的示范效应，急需资本“活水◆★”的企业正蓄势待发。
此外◆★■★■★，还有极易科技、聚水潭等电商服务商，江天科技、美睫时等包材商◆★，东方妍美等医美企业奔赴在上市路上。尽管有奇致激光等三家企业因种种原因终止IPO进程，但这一数量相较前两年已经有所下降。
不过，随着《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》等积极政策的出台，美妆行业在A股等地的“上市难”问题还是有望得到缓解。科创板第五套标准的重启、创业板对优质未盈利创新企业的支持■★■★★，都为具备科技属性的美妆产业链企业◆★◆，如原料商、生物技术公司等◆★■★◆■，打开了新的融资通道。
当下，尽管国货美妆上市企业十强的门槛进一步提升★★，从2021年的15■◆★.52亿◆★，上升至2024年的29.7亿；前十规模也从2021年的407★■◆■◆■.07亿，扩大至2024年的543.77亿■★★◆◆◆，四年间的增长超过130亿。
不过◆■★★■，就目前的上市企业表现来看，IPO成功之后◆■◆■★，企业的发展终究还是取决于扎实业绩、清晰盈利模式、核心技术壁垒或独特品牌价值等多重因素。
此轮IPO热潮最终能孵化出多少真正改变行业格局的“新头部”，仍需时间检验。但毋庸置疑，2025年，已成为美妆行业资本化进程中的一个重要转折点，其后续涟漪或将波及整个产业链。
但是十强的变动多数为位次的变化，■★“新面孔”出现的频次并不多，而2024年年底成功上市的毛戈平，也成为该年十强榜单中的唯一“新面孔”。可见★◆★★◆■，企业上市的成功与否，直接影响了行业头部竞争格局。
禾元生物最有望成为今年首个成功上市的重组蛋白企业■■★★◆，实际上已入局美妆行业多年，曾获华熙生物关联基金投资，并推出“叁的三次方■◆■■”、“玛克医生■◆◆★◆”等护肤品牌，其原料产品重组人纤连蛋白已应用于多款护肤产品中◆◆◆★■。
Wind数据显示★◆■★★■，上半年港股市场共迎来43只新股IPO，与2024年上半年相比增幅达到43◆■.3%凯发集团手机登录下载，增长接近半数。新股融资金额累计1067亿港元，不仅超过了港股2024年全年的融资金额，还超越纳斯达克，跃居上半年全球交易所IPO融资规模的首位。
2020年、2021年左右为化妆品行业的上市黄金期，贝泰妮、逸仙电商等头部美妆企业，均在这个阶段上市。据不完全统计◆■，单就2020年，有13家美妆相关企业相继敲钟◆★◆◆。
值得关注的是，多家企业为细分领域头部玩家■★◆★★★，例如“多肽原料第一股★★★■◆◆”维琪科技■★★★■、冲“角鲨烯原料第一股★◆★■■◆”的宜春大海龟、深耕功效原料的珈凯生物、聚焦重组胶原蛋白的创健医疗等。
尽管业内已经出现◆★◆“玻尿酸第一股”★★★◆★、“国货高端美妆第一股”■■★■◆、◆■★■“中国香水第一股◆◆★”等诸多称号，但是随着行业进一步细分化发展■◆◆■★，依旧有许多“第一股★★■■”仍处于空缺状态。
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谷雨联合创始人林雨汀曾在年初举办的“中国香妆协会-2024中国香妆产业数据发布会★◆”上透露■■★★◆，谷雨2024年财务营收约40亿元，同比增长超40%。而这一成绩◆★■◆，完全能够跻身2024年国货美妆上市企业十强榜单■■◆。
政策暖风、存量竞争下的融资刚需■■◆■■◆、以及细分赛道“第一股”的空白机遇，共同构成了此轮IPO热潮的底层逻辑。综合政策★★■■、市场、行业等多重因素◆★◆★■◆，此轮IPO“热潮■★■★★★”的出现有其必然性。
28家企业的集体冲刺★◆■★◆■，无疑是美妆行业重拾资本信心的显著信号★■■★。然而，上市并非终点★◆■■，而是新一轮竞争的开始。成功登陆资本市场的企业，将获得宝贵的资金★★“弹药”用于研发投入、品牌建设、渠道拓展或兼并收购凯发集团手机登录下载，从而加固护城河，冲击更高的行业位次。
过去一年半内，IPO市场经历了持续调控，监管层通过公开表态释放出恢复IPO常态化的部分信号。而这一信号在今年也有了延续★★◆★★。
随着重组胶原蛋白在国内美妆市场热度持续升高，纤连蛋白作为ECM的关键结构蛋白之一，正在成为锦波生物等一众企业押宝的对象★■◆■★■。倘若此次禾元生物成功上市，或许将助推纤连蛋白的热度再次升高。
尽管林清轩的毛利率高于同行，但其净利率表现则不稳定。2022—2024年，其净利率分别为-0.9%、10.5%、15.4%，波动明显。同时，林清轩也被外界质疑“7.6亿营销费撑起增长★■■，研发三年不足亿元”。林清轩能否成为下一个“毛戈平”还有待观察★★。
上市对于谷雨能否抢占◆■“美白第一股”◆★◆★，确立头部地位、筹集到更多资金等长期发展◆◆◆■，具有重要战略意义。
6月18日，证监会发布科创板改革“1+6★◆■■”政策，提出重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市；6月24日，中国人民银行、国家发展改革委、财政部■◆★、商务部、金融监管总局、中国证监会等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，鼓励优质消费类企业IPO。
受相关政策的影响★■，近年来A股等地的IPO难度有所上升，而港交所成为各大企业◆■★“圆梦◆◆★■”IPO的热门选择。因为相较之下，港交所除了上市成本较高外，规范化要求相对较低◆■◆■◆◆，用时也较短，因此不少企业选择转战港交所。
随着相关政策的出台，IPO端也■★“活跃”了起来。Choice数据显示，截至6月25日，年内已有83家拟IPO企业获得受理，其中6月份已受理企业为67家◆★，占上半年受理数量的80★◆★.72%，创下上半年单月受理数量的新高■■■◆★◆。
招股书显示★★★◆◆，其公司的营业收入从2022年的6.91亿元增长至2023年的8.05亿元，再跃升至2024年的12■★■.10亿元，年复合增长率约32%■■◆■◆。在此期间，其毛利率分别为78.0%、81★◆.2%和82.5%，呈逐年上升趋势★★■★■■。
《FBeauty未来迹》梳理发现，2025年刚过半程，已有28家美妆产业链相关企业启动了IPO进程，涵盖品牌、原料、电商服务、包材◆■■、医美等多个领域，谷雨、林清轩、绽妍等品牌赫然在列★◆■◆。
《FBeauty未来迹》梳理发现，美妆品牌商成为此轮上市的主力。今年至今共有8家美妆品牌商奔赴上市，其中不乏知名品牌谷雨、林清轩、绽妍生物等。不过■★，目前仅有朴荷生物一家成功上市。
首先，从政策层面来看，IPO相关政策在经历阶段性收紧后，已经开始有所◆■◆★“松绑”。
执着如毛戈平，在历经8年坎坷上市路后终于“如愿”★◆★◆★。而国产美妆品牌对IPO的执念，本质还是市场竞争加剧之后，必须面临的一场“生死战”◆★◆。因为不少国货品牌尽管在美妆市场的上一轮飞速发展中◆★◆■，成功实现规模跨越。但当下依旧面临根基不稳◆■◆■◆★、品牌力不强、依赖线上渠道及单一品牌等问题★◆，想要实现长远发展、打造新的增长曲线，IPO就是其中的关键一步。
“美妆作为大消费的细分，在A股的IPO还是有一定难度的，现在港股市场活跃，上市后估值可能更具优势■◆。◆■★”一位资深金融人士对《FBeauty未来迹》分析道。
而今年申请上市的美妆相关原料企业数量，仅次于品牌商，至今共有7家原料商奔赴上市，其中包括维琪科技、创健医疗、禾元生物等◆★◆■。相较之下■★，原料商的IPO进程要乐观一些■★◆，目前，珈凯生物已于3月挂牌新三板，禾元生物也在7月递交IPO注册申请，距离上市仅有一步之遥★★■◆◆■。
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